Facebook-Giphy की बिक्री से पता चलता है कि कैसे नियामकों का डर विलय और अधिग्रहण बाजार को धीमा कर रहा है

Facebook और Giphy के लोगो।

आयतक उनल | गेटी इमेज के जरिए अनादोलु एजेंसी

2020 में, एक शीर्ष मेटा कार्यकारी ने बताया कि कंपनी ने Giphy का अधिग्रहण करने के लिए $315 मिलियन खर्च किए “क्योंकि यह एक बेहतरीन सेवा है जिसके लिए एक घर की जरूरत है।” इंस्टाग्राम के प्रमुख एडम मोसेरी ने जिफी की “अद्भुत टीम” और “अभिव्यंजक” यूजरबेस को टाल दिया, और जोर देकर कहा कि जिफी का उपयोगकर्ता डेटा “प्रेरणा नहीं” था।

इस हफ्ते की शुरुआत में मेटा ने जिफी को बेचा था Shutterstock $53 मिलियन के लिए, एक आंख में पानी लाने वाला 83% मार्कडाउन। बिक्री को यूके के एंटीट्रस्ट रेगुलेटर द्वारा मजबूर किया गया था, जिसने फैसला सुनाया कि मेटा के अधिग्रहण ने सोशल मीडिया और विज्ञापन बाजारों के लिए जोखिम पैदा कर दिया है।

विशेषज्ञों ने सीएनबीसी को बताया कि ज्यादातर टेक कंपनियों के लिए यह बहुत कम रकम है, लेकिन नियामकों द्वारा सौदों को मंजूरी देने से इनकार करने या उनके होने के बाद उन्हें खोलने से इनकार करने की संभावना ने पहले से ही तनावपूर्ण माहौल को शांत करने में मदद की है।

अमेरिका के फ्रंटियर फंड सलाहकार और एफडीआईसी के पूर्व मुख्य नवाचार अधिकारी सुल्तान मेघजी ने सीएनबीसी को बताया, “आप देख रहे हैं कि छह या बारह महीने पहले की तुलना में डॉलर पर 20, 30 सेंट के सौदे हुए हैं।”

यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका में नियामक विशाल सौदों पर नज़र गड़ाए हुए हैं, जैसे माइक्रोसॉफ्टका $69 बिलियन का अधिग्रहण प्रस्तावित है एक्टिविज़नऔर छोटे वाले, जैसे अमेज़न का $1.7 बिलियन में वैक्यूम-मेकर का अधिग्रहण मैं रोबोट.

जोनाथन कंटर, जो न्याय विभाग की एंटीट्रस्ट यूनिट का संचालन करते हैं, और संघीय व्यापार आयोग की अध्यक्ष लीना खान को राष्ट्रपति जो बिडेन द्वारा संभावित प्रतिस्पर्धा-रोधी व्यवहार को आगे बढ़ाने के लिए व्यापक छूट दी गई है। संघीय सरकार ने अमेज़ॅन में मामले लाए हैं या जांच शुरू की है, गूगल, जेटब्लू एयरलाइंसमेटा और माइक्रोसॉफ्ट।

अपनी डीओजे पोस्टिंग से पहले, कैंटर ने निजी प्रैक्टिस में काम किया, निदेशकों और अधिकारियों को संभावित सौदों और सहायक विनियामक नुकसानों पर सलाह दी। ख़ान ने अमेज़न के प्रतिस्पर्द्धी प्रभावों पर एक व्यापक रूप से उद्धृत जर्नल लेख के साथ अपना नाम बनाया।

मॉरिसन फ़ॉस्टर के वैश्विक जोखिम और संकट प्रबंधन के सह-अध्यक्ष ब्रैंडन एल. वान ग्रेक ने सीएनबीसी को बताया, “बिडेन प्रशासन ने” सौदों की जांच और प्रवर्तन में वृद्धि की है।

डीओजे की विदेशी एजेंट पंजीकरण अधिनियम इकाई के पूर्व प्रमुख वैन ग्रेक ने कहा कि वर्तमान प्रशासन से पहले वर्षों से नियामक जांच बढ़ रही थी।

फिर भी, शीर्ष सलाहकारों का कहना है कि बोर्डरूम अब विनियामक चिंताओं को बढ़ा हुआ वजन दे रहे हैं। हाई-प्रोफाइल कार्रवाइयों ने इसमें एक भूमिका निभाई है, जैसा कि बढ़ती जटिलता और नियामक व्यवस्थाओं की संख्या है।

FTC के दृष्टिकोण से, बढ़ी हुई सोच का स्वागत है। एफटीसी के प्रवक्ता डगलस फर्रार ने सीएनबीसी को बताया, “हजारों सौदे अभी भी हर साल होते हैं। लेकिन अगर विलय बोर्डरूम से बाहर नहीं हो रहे हैं क्योंकि वे अविश्वास कानूनों का उल्लंघन करेंगे, तो इसका मतलब है कि हम अपना काम कर रहे हैं।”

CFIUS कारक

यह सिर्फ FTC या DOJ की चिंता नहीं है जो सौदों को धीमा कर रही है। संयुक्त राज्य अमेरिका में विदेशी निवेश पर सर्व-शक्तिशाली समिति या CFIUS द्वारा सार्वजनिक रूप से प्रकट की गई समीक्षाओं में 2020 के बाद से 50% की वृद्धि हुई है, के अनुसार शोध करना पीडब्ल्यूसी से।

वह संख्या CFIUS वकीलों द्वारा कंपनियों को सौदों से दूर करने की चेतावनी या गैर-सार्वजनिक CFIUS समीक्षा पत्रों के लिए आउटरीच के लिए जिम्मेदार नहीं है। समिति आम तौर पर अत्यधिक गोपनीय तरीके से काम करती है, और टिकटॉक पैरेंट बाइटडांस की एक सार्वजनिक और लंबी समीक्षा के अलावा, शायद ही कभी लोगों की नजरों में आती है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि CFIUS पर कॉर्पोरेट अधिग्रहण की समीक्षा करने का आरोप है, जो अन्य बातों के अलावा, राष्ट्रीय सुरक्षा पर प्रभाव डाल सकता है। यहां तक कि एक CFIUS जांच का सुझाव भी किसी सौदे को पूरी तरह से निष्फल कर सकता है या पसंदीदा बोली लगाने वाले को दौड़ से हटा सकता है।

उदाहरण के लिए, क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंज बिनेंस, 2022 के अंत में दिवालिया क्रिप्टो ऋणदाता वायेजर डिजिटल का अधिग्रहण करने के लिए एक समझौते पर पहुंचा। कथित तौर पर धोखाधड़ी वाले क्रिप्टो एक्सचेंज एफटीएक्स के साथ वायेजर के पहले समझौते के बाद बिनेंस की बोली को स्वीकार कर लिया गया, क्योंकि बाद के नवंबर 2022 दिवालियापन फाइलिंग के कारण गिर गया।

Binance-Voyager सौदे की घोषणा के तुरंत बाद, CFIUS ने Voyager को सूचित करते हुए एक पत्र दायर किया कि वह इस सौदे की समीक्षा करेगा।

सीएफआईयूएस अमेरिकी सरकार के शस्त्रागार में एक शक्तिशाली “उपकरण” है, वान ग्रैक ने सीएनबीसी को बताया। वैन ग्रेक ने कहा कि सीएफआईयूएस के माध्यम से, न्याय विभाग “इन लेनदेन की समीक्षा और जांच में बढ़ती भूमिका” लेने में सक्षम है।

अधिकांश सौदों के अंतर्राष्ट्रीय दायरे ने मामलों को और जटिल बना दिया है। यह केवल एक नियामक नहीं है जो अधिग्रहण या विलय पर वजन कर सकता है। वैन ग्रेक ने कहा, “पहला सवाल अब यह होना चाहिए कि” हम कितने अधिकार क्षेत्रों को छूते हैं।

वहां से, विनियामक चिंताओं को शांत करने, चाहे वे गैर-प्रतिस्पर्धी या राष्ट्रीय सुरक्षा के आधार पर हों, का मतलब विनिवेश या शमन हो सकता है। इसका अर्थ यह भी हो सकता है, जैसा कि एक्टिविज़न-माइक्रोसॉफ्ट सौदे में CMA के साथ है, कि नियामक किसी सौदे को उसकी संपूर्णता में अवरुद्ध करने के लिए आगे बढ़ते हैं।

वैन ग्रेक ने कहा कि बोर्डरूम और अधिकारी बड़े और छोटे सौदों का वजन करते हैं, सलाहकारों को प्रतिस्पर्धात्मक नियामक हितों के वैश्विक रूप से सामना करने के लिए मजबूर किया जा रहा है। “यह सिर्फ और अधिक जटिल नेटवर्क है: ‘क्या हम अनुमोदन प्राप्त करने जा रहे हैं? इसमें कितना समय लगेगा? क्या शमन होगा, और वह शमन कैसा दिखेगा?'”

“उन सवालों का जवाब देना अधिक चुनौतीपूर्ण होता जा रहा है,” उन्होंने कहा।